在经历了七八年的跑马圈地后，中国的租车行业终于迎来了上市小高潮。继神州租车在9月19日香港上市后，一嗨租车也毫不示弱，近日在美国纽交所提交了上市申请。 与国外比较成熟的汽车租赁和汽车服务行业相比，中国仍处于早期发展阶段，其特点是渗透率相对较低，市场碎片化程度很高。据咨询公司Frost & Sullivan2013年数据，2013年中国汽车租赁和服务市场渗透率为0.4%，远远低于美国的1.7%，日本的2.6%和韩国的2.5%。 无论是较低的市场渗透率还是两家租车企业先后上市，都从侧面反映了中国租车行业的巨大潜力。据艾瑞咨询的一份统计数据显示，2013年中国在线租车市场交易规模达34.2亿元，同比增长69.5%。预计未来四年，线上营收增速均高于20%。 由此看来，中国在线租车市场将迎来增长爆发期。尤其是一嗨租车在目前亏损的状态下谋求上市，似乎想与神州租车在二级市场一决高下。 一嗨亏损谋IPO，营收不及神州1/4 与新兴的具有互联网基因的轻资本P2P租车模式相比，神州租车和一嗨租车这样的业界前辈常被称为传统租车模式，以重资本著称。 作为首先奔赴资本市场的两家租车企业，难免拿来对比。从两家已公布出来的财报看，神州租车显示了目前来说行业老大难以撼动的地位，一嗨租车尽管财报不尽如人意，但未来谁是第一尚未可知，挑战者的姿态尽显。 一嗨租车成立于2006年，主要业务是为个人和企业用户提供租车服务。 2013年，一嗨租车66.6%的营收来自租车业务，33.4%来自包括机场接送、企业班车、商务会议接送在内的企业服务。目前，一嗨租车在全国90个城市有760个服务网点，车队规模达15409辆。截至2014年6月30日，公司注册用户数量达55万、公司客户数量为3.2万。 根据一嗨租车提交的招股说明书显示：2013年营收5.66亿元，比2012年增长25.8%。在截至2014年6月30日的半年里，公司营收3.85亿元，去年同期仅为2.61亿元。但由于运营成本居高不下，公司至今尚未盈利，2012年、2013年、2014上半年亏损分别为1.78亿元、1.52亿元和2070万元，亏损额逐步收窄。 但不管从营收还是盈利角度，神州租车业绩都比一嗨租车亮眼。2013年，一嗨租车的营收约为5.66亿元，而神州租车营收约为27.03亿元，比一嗨租车高出4倍多。2014年上半年，一嗨租车录得营收3.85亿元，同期神州租车数据为18.62亿元，为一嗨租车的4.8倍。更重要的是，神州租车在2013年上半年就摆脱了亏损，2014年上半年盈利2.18亿元。
启明始终跟投，携程为最大股东 与电商类似，重资本的传统租车行业也是烧钱不断。 此前，一嗨租车已经完成四轮融资。2008年3月，一嗨租车获得启明创投与IGNITION的500万美元首轮投资。2009年7月1日，获2000万美元二轮融资，由鼎晖创业投资领投，集富亚洲及首轮投资人启明创投跟投。2010年8月26日，与以高盛为首的投资者正式签署投资协议，总投资金额为7000万美元。本轮融资由高盛领投，现有股东启明创投、鼎晖创投、Ignition Capital、集富亚洲和汉理资本均跟投。2013年12月，携程注资一嗨租车9405万美元，当时其持股比例低于20%，是仅次于Enterprise的一嗨租车第二大股东。 有趣的是，启明创投似乎坚定看好租车行业，在一嗨租车的三轮融资中，都参与了投资。而这个项目正是当时启明创投的合伙人童士豪投资的。如今其已转投到纪源资本，理财周报记者从知情人士处打听到一嗨租车项目由启明创投的另一位合伙人甘剑平接管。 据悉，童士豪之所以被一嗨所吸引，在于其强大的IT系统，包括订车管理ERP、车辆的GPS全球定位系统、全电子化的后台账单处理系统及CRM，给他代驾服务的良好体验。用户在一嗨的网站下订单，就等于是在一家电子商务网站购物。 作为早期的投资者及随后不断的追加投资，启明创投获利丰厚，虽不能直接推算出具体回报，但从一嗨租车公布的股权结构中显示：启明创投以占股11.9%的比例位列第四大股东。而章瑞平本人持股比例为9.7%。 据一嗨租车招股说明书显示：一嗨租车真正单一大股东为携程，持股达23%；第二和第三大股东分别为租车公司Enterprise和鼎晖投资，各占股21.7%，12.9%。携程对一嗨租车的投资更多的是基于自身发展的战略考虑，共投资一嗨租车1.07亿元，成为第一大股东，同时将一嗨租车的移动应用纳入携程网站。 赴美上市，估值或受神州租车影响 9月19日，神州租车在港挂牌上市，融资34.5亿港元，由此成为中国汽车租赁第一股。 与两年前冲刺美股因估值不理想黯然离场相比，此次神州租车在资本市场的表现堪称亮眼，上市首日股价涨幅28.94%，路演期间获超额认购逾200倍。在不到一个月的时间里，神州租车股价较发行价已上涨接近40%，市值高达264.98亿港元。此次一嗨租车尾随其后，能否上演神州租车上市的神话? “估值肯定会受神州租车估值的影响，神州租车估值高，一嗨租车的估值就会高。虽然一嗨租车仍亏损，但业绩反映的都是过去，估值都是反映未来的。”软银资本的投资总监刘晋泽这样告诉理财周报(http://www.lczb.net)记者。 对于此次一嗨租车选择纽交所上市，刘晋泽认为关键是能否融到钱，估值是否合理。一嗨租车的选择可能是跟背后的海外投资人有关，投资人觉得在国外上市更能帮助到企业。 而另一位租车行业的业内人士告诉记者：“一嗨租车在舆论层面远远弱于神州租车，选择纽交所上市一方面是一嗨租车各方面资源比较适合纽交所；从另一个层面说，能够避免和纳斯达克、港交所上市企业比如神州租车的正面交锋。” 但他同时向理财周报记者表示，其实租车市场才走了万里长征第一步，现在盖棺定论哪家一定是老大，还为时过早，有太多的需求都没有挖掘出来。  |
