资金流动性减少 最先发表主题演讲的是前一天才从美国飞回来的德同资本主管合伙人田立新。他直截了当地指出，次贷危机后私募投资的资金流动性小了。“融资难了，资金源头的出钱人意识到现金为王，把现金死死抓在手里，同时企业的资产也大幅度缩水，对于新的私募基金融资而言越来越难，可能从现在到年底都不太可能。” 对于那些已经融资在手的私募基金，不投钱不可能，田立新认为这些私募投资要想生存下去必须着重思考三个因素。一是投资策略方式；二是现金流和盈利模式，“自我造血”非常重要；三是融资速度、金额、估值的大幅度变化。 机遇 被好的项目倒追 除了危机带来的负面影响，私募基金的这些管理者们更看到了伴随而来的机遇。田立新谓之“危中有机”。 “市场机会增加了，我们现在看到的项目，特别是好项目特别多。去年是我们追项目，现在是项目倒追我们。”法国NBP的主管合伙人王刚这样形容这一市场竞争的减弱。他分析认为，一方面对冲基金退出了中国的私募投资市场，另一方面银行体系下的投资机构也基本退出了，市场可供的资金减少了。此外，目前来看IPO大门继续会关闭，上市不行，只有找别的渠道，这就给我们很大的空间。” 软银赛富的合伙人陆豪补充了市场扩大的另一原因。“过去个别私募投资很盲目，匆忙中进行了投资，现在发现所投的公司并不好，都希望别家私募基金来接盘。” 不过华生资本的合伙人许文聪则从人的角度分析了眼下的机会。他认为，一个好的私募投资基金管理者必须要有经历金融风暴的经验，比如国外很多好的私募投资者就是从1997年、2000年的风暴中成熟起来的。“我们应该从中学习如何保护所投的公司，如何协助他们在资金短缺时解决问题。” 策略 着重于考察公司基本面 “基本面“是昨天论坛上的一个热门词语。几乎所有参加小组讨论的嘉宾们都认为现在他们投钱最重要的是看公司的基本面，而不是简单地看市场很大或者估值很低。 田立新在主题演讲中就指出，现在私募投钱的速度应该是要放缓的。华生资本的合伙人许文聪把盲目投钱的私募投资者比作了股市里大量不赚钱的散户。“去年有的私募基金7天就把资金投出去了，甚至当场有开支票的。一年到底投几个？市场好不一定多投，市场不好也不一定少投。市场好的时候会掩盖管理缺失，不好的时候内部管理问题就暴露了，关键是要看重这个企业未来的成长性。” 对于企业未来的成长性，田立新认为最起码要看两年，因为在他看来未来两年IPO都不会有。而红衫资本的董事计越也认为要做好这个公司长期不能上市的准备，要在这个前提下考虑公司还有没有发展，不能有捡便宜的心态。 至于未来投资行业的选择，嘉宾们还是比较看好内需很大的传统行业，比如食品等消费品行业，或者是无线互联网、移动互联网之类上升空间很大的行业。软银赛富的合伙人陆豪则透露，他们有意向投资上市公司控股企业的项目，目前有7个正在商谈。但无论如何，现在都不着急，正放慢速度考察基本面。  |
