在新旧动能转换之际，新能源汽车成为全球热门赛道，这个行业跑出了特斯拉这样的全球电动车霸主，中国的比亚迪和一众造车新势力也纷纷崭露头角，行业新进入者更是层出不穷。 近期，一家越南车企VinFast向美国证券交易委员会（SEC）提交了招股书，准备冲击纳斯达克上市，股票代码为“VFS”。据悉，VinFast曾在2021年透露赴美上市意向，当时计划按600亿美元的估值融资20亿美元。如果上市成功，其将成为首家在美国上市的越南公司。 这家由越南首富潘日旺（又名“Pham Nhat Vuong”）创立的公司，虽然成立时间不长，但发展势头迅猛。但在快速发展的背后，VinFast也面临着业绩亏损、零部件和技术依赖进口等问题。 这家越南车企究竟成色几何，今天就来一探究竟。 01 越南首富发力造车 VinFast的创始人潘日旺致富经历颇为传奇。 公开资料显示，潘日旺1968年出生于越南，勤奋好学的他考上了河内矿业地质大学，随后又作为公派留学生前往莫斯科学习。潘日旺大学毕业后，正赶上乌克兰食品匮乏，于是他看准机会筹钱创立了一家食品公司，做方便面生意，靠着畅销的方便面等速食产品大赚一笔。 后来，看到越南经济进入加速发展期，潘日旺又回到越南做起了房地产生意。招股书显示，如今潘日旺掌管的Vingroup（温纳集团）业务涵盖房地产、购物中心、度假村、主题公园等，已经成为越南最大的企业集团。截至2022年11月30日，Vingroup及其所有上市子公司的总市值约为240亿美元，据当年综合收入算，这些公司合计为越南2021年的GDP贡献了1.5%。 潘日旺本人也以62亿美元的身家登上2022年福布斯全球富豪榜，并蝉联越南首富，全球排名为411位，有“越南许家印”之称。
VinFast创始人潘日旺，图片来源于nguoitrongnghe网站 在越南做房地产生意赚到钱后，潘日旺又盯上了汽车领域，并于2017年在越南首都河内创立了汽车品牌VinFast。2018年，Vinfast斥资收购了通用在越南的汽车生产线，还将总部搬迁至距离河内60英里左右的越南海防市，这里东临北部湾，方便进出口。 在大量资金和当地优惠政策的支持下，VinFast发展很快。招股书显示，公司的汽车制造厂于2017年9月开建，2019年正式投产开始生产燃油车，到今年9月底，公司交付了近8.8万辆汽车，大部分都是燃油车，主要车型包括Fadil (A级)、Lux A (e级)、Lux SA (e级SUV)和总统(e级SUV)。 2022年年初，公司宣布停止燃油车生产，转型做电动车。近期，公司更是宣称已经获得全球订单约6.5万辆，预计2026年的全球年销售量将达到75万辆。客观来说，作为一家初创公司，VinFast近几年在产销量方面的表现还算不错。 02 业绩亏损 尽管潘日旺的汽车生意开展得如火如荼，但造车无疑是件非常烧钱的事，尤其是在工业基础薄弱的越南造车就更不用说了。 越南汽车产业发展较晚，汽车自主研发、设计及生产能力较差，通常依靠进口或组装车辆满足国内消费需求，尚未形成完整的汽车产业链，许多本土汽车厂商仍只能生产低端的汽车零配件，许多零部件依赖国外进口。 随着日本、韩国、欧美等国家的汽车公司相继进入越南市场，并利用当地低廉的劳动力等成本优势，在越南投资建厂，其汽车制造业才逐渐发展起来。越南政府对汽车产业的发展也很重视，近几年一直在砸钱发展汽车配套产业，并进一步改善汽车生产的基础设施和商业环境，VinFast正是在这种背景下诞生的。 作为越南首富，潘日旺在造车方面很舍得花钱。据招股书，为了扶持VinFast的发展，在2017年至2022年9月底的几年时间里，Vingroup及其关联公司和外部贷款人已部署约75亿美元，这些钱主要用于VinFast的运营和资本支出。毕竟收购通用在越南的生产线、投建自动化汽车制造工厂、进口大量汽车零部件等都要花钱。 VinFast汽车在越南海防的高度自动化制造工厂生产，该工厂占地面积348公顷，之前生产的是燃油车，现在专门生产电动汽车，最大产能每年能生产30万辆电动汽车。
图片来源于招股书 虽然有了自己的工厂，但VinFast电动车的电池及大量零部件依然来自外部供应商。比如，其电池组件从三星SDI、宁德时代、国轩高科等企业采购，零部件供应商包括ZF、FORVIA和Lear Corporation等。 在巨大的成本投入下，VinFast业绩深陷亏损。招股书显示，2021年和2022年1-9月，VinFast的营业收入分别为6.7亿美元、4.39亿美元，对应的净亏损分别高达13.48亿美元、14.45亿美元。也就是说，才两年不到，公司就亏了近28亿美元（约195亿元人民币）。
03 估值承压 产品方面，公司已停售燃油车，专心做电动车。 目前VinFast的电动汽车包括VF e34、VF 8和VF 9等车型，其中VF 8已于2022年9月在越南市场交付。官网信息显示，VF 8的五座车5.9万美元（约41万人民币）起售、VF 9的七座车8.3万美元起售。这个价位虽然比特斯拉的一些车型便宜不少，但在越南本土来说算是豪车了。
图片来源于公司官网 由于越南本土市场体量较小，能买得起VinFast电动汽车的人实在有限。在巨大的造车投入之下，公司想要达到盈亏平衡，出海就成了其必然选择。 招股书显示，VinFast除了现有的越南市场外，还计划在全球主要市场销售电动车，尤其是美国、加拿大和欧洲市场，公司在一些欧美国家设有展厅，并计划建更多展厅。 招股书显示，截至2022年9月30日，公司的VF 8和VF 9电动汽车在全球范围内的预订量约5.8万辆，其VF 8车型预计于2022年12月在美国首次交付，2023年在欧洲、加拿大交付；VF 9车型预计于2023年在美国、加拿大和欧洲交付。 此外，VinFast还将其汽车制造厂扩展到美国，2022年公司与美国北卡罗莱那州和地方当局达成了一系列协议，准备在当地投资建厂，该工厂建成后预计能年产15万辆汽车。大举进军海外的VinFast还因此获得了“亚洲特斯拉”的名号。 然而，海外电动车市场的竞争尤为激烈，以美国市场为例，2021年，特斯拉占据了美国新能源车市场50%以上的份额，丰田、大众、福特、现代、吉利等车企也紧盯不放，后来者VinFast想要在美国等国际电动车市场扩大份额无疑是艰难的。
更何况，在美联储持续加息的背景下，今年以来，特斯拉、通用汽车、福特汽车等美股汽车公司股价均跌超40%。在行业泡沫破灭、汽车股市值大幅缩水的背景下，VinFast若在此时上市，恐怕估值也将承压。
04 结语 在不断砸钱“买买买”，以及政策的大力扶持下，越南首富潘日旺的汽车公司VinFast发展迅速，不仅在越南打出了品牌知名度，还准备进军欧美电动车市场。然而，造车基础薄弱的VinFast需要补课的地方还很多，其动力电池、大量汽车零部件均依靠外部厂商提供，缺乏自主核心技术和产品创新能力，在前期巨大的投入之下，公司深陷亏损，未来发展依然任重道远。 |
