和雷布斯风口上的猪不同，这只猪不是来圈钱的，而是来散钱的。 “一只平凡的小猪”，向慈善机构捐赠1.38亿元，这是一名被称为国内量化对冲基金公司--幻方的员工。
且不说究竟是员工还是老板，单看这么一个大手笔，就让人蠢蠢欲动，幻方究竟能有多赚钱，才能出得起这样的手笔？ 01 量化私募=赚钱机器？ 量化对冲投资，起源于美国，顾名思义，是采用数量化模型做投资的方式，因为有大量的历史数据做基础计算，辅之以大量的计算机运算，如果模型OK，理论上可以躺赢。 在量化投资历史上，涌现出很多投资大师，赚取的利润数以亿计。国内兴起量化对冲投资，也是近年来的事，历史很短，但成长性却十分惊人。 就以幻方为例，2008年初建，基本都是做计算机的专业人员，是国内最早从事量化交易的一群人，经过后来几年的不断编程、优化，逐渐实现盈利。 2015年，正式成立公司，并建立自己的AI量化团队；次年，幻方的管理规模第一次达到10亿。2017年，量化团队不断扩充，量化模型也不断优化，加上与券商的合作，管理规模迅速增长到30亿。 2018年，AI技术加持下的量化模型不断迭代，收益率开始走高，关注的人也越来越多。但下半年的时候，中国区股市大跌，量化行业开始高位回撤，一些中小型公司开始倒闭，大公司虽然也遭受损失，但整体上还能撑得住，反而收获了其他公司吐出来的市场，实现逆势扩张。 2018年底，幻方的规模已经达到60亿。 熬过2018年，到了2019年，行情开启了大反弹。这年也是量化大爆发之年，甚至出现产品备案速度还比不上客户的打款速度，对于量化产品的销售而言，也颇为轻松，只要收益率不断走高，根本不需要和他们聊专业的东西，什么算法交易、胜率、盈亏比、人工智能，反正他们也听不明白，他们只关心你赚了多少钱，还能不能继续赚钱。 火爆之下，幻方在2019年10月发布了“封盘”消息，暂停所有产品的认/申购及追加，而此时的幻方，规模已经达到了200亿，晋升百亿量化私募之列。 规模扩大之后，幻方加大研发投入，花了上亿元，买了一台占地面积跟篮球场差不多的AI超级计算机--萤火一号，号称可以匹敌4万台个人计算机。在这台机子的加持下，幻方运算效率大幅提高。 更重要的是，这台计算机成了幻方最好的广告。最终，幻方以31.73%的收益率，称霸私募收益榜。 到了2020年，虽然疫情爆发时有过一轮崩盘，但随后全球大放水，股市high得不行，幻方则一路高歌，多次蝉联月度私募备案王。 这股势头一直到了2021年8月，此时的幻方，规模超过了千亿，进入高光时刻。短短6年，幻想完成了从10亿到千亿的跃升，速度可以吊打众多的公募基金。 然而，到了9月份，量化基金遭遇逆风，赚钱能力出现滑坡，迎来了系统性回撤，主要原因是市场出现大量同质化的量化策略，同时规模扩张过快使得一些大基金船大难掉头。 随后，市场也开始冲高回落，2022年更加跌跌不休，幻方等一众量化私募的规模开始迅速缩小。到2022年8月，幻方的规模已经缩小到了300亿，和一年前的千亿高光相比，已经跌去7成。 尽管依然是百亿级别的大私募，但毫无疑问，幻方已经跌落神坛。 02 还是跟随市场的命 股票市场，其实没有常胜将军，而阶段性顺应了趋势，然后大捞一笔的，很多。 两年前，火得不行的木头姐，就是典型的代表，既抓住了创新科技的浪潮，又遇上了大放水后科技股的大涨行情，旗下的方舟基金涨到没朋友，一时间被称为女版巴菲特。 然后，随着流动性收缩，科技股泡沫破裂，女版巴菲特一下子跌落神坛，成为年度华尔街最惨人物之一，2022年的旗下基金的回撤幅度高达70%。 量化基金行业也差不多，回撤的幅度同样很大，不少之前火爆的基金在2022年都遭遇了很大的损失，尤其是一些大型基金，因为盘子很大，在市场急跌的时候，想掉头并不容易，加上过度依赖量化模型，如果研发跟不上，继续被动使用已经失效的量化模型，就会非常危险。 当然，也有一些做得相对好的，幻方不少产品去年都获得了正收益。 但不管怎样，量化策略说到底，还是一个跟随市场的策略，市场上行，赚钱并不难，但市场下行的时候，想对抗趋势，很难。 特别是在中国市场，本身并不是一个有效市场，因为其他因素的干预很多，在这样的情况下做量化模型，就会面临一个很实在的挑战，历史数据会不会有失真的问题？ 加上，中国股市历史并不长，和欧美上百年无法相比，历史数据也会相对有限，这个也给量化模型的搭建提出了不少困难。所以，可以看到，欧美量化已经玩得很溜，而且很多大型基金都是量化对冲类型，像桥水、西蒙斯的公司等等，资产规模都是航母级别。 反观中国，虽然幻方高达300亿，也上到过千亿，但是稳定在千亿的基金相比，波动极大，并非常态，幻方还是幻方，将其妖魔化地追捧，确实毫无必要。 不过，和规模的大起大落相比，幻方的营销可谓做得足够“优秀”。 03 纯粹营销事件？ 幻方这次这么大方，豪捐1.38亿，其实也是一个非常典型的营销案例。 这些年，金融圈的高收入一直被人诟病，尤其是疫情之下，很多人都感到压力，金融圈却屡屡爆出高薪事件，像作秀一般，抢足眼球之余，广受批评。 虽然监管没有出手，但共同富裕的大环境之下，赚钱的行当很容易被“关照”，目前也确实出现了不少券商、机构主动降低薪酬的新闻，而那些不知死活的金融圈炫富行为，早已被处理得不知去向。 毕竟，这年头，懂得低调才是王道，这次捐款，幻方应该是深谙此道的。 其实，这次捐款，幻方还是收获颇多的，对幻方的公众形象有提升，特别是公布出来，基本都是教育、医疗项目，很容易得到公众的赞扬，幻方只要再随便推一推，等于给自己做了一个十足的广告。
不难想象，此次被基金圈疯传的捐款事件，不排除自导自演的可能性，既然1.38亿都花了，顺便拿回点广告费，似乎也没有什么好怼的。 回看幻方的几次被推上热搜的操作，不管是出于实际需要还是刻意为之，广告效应反正是妥妥的。 2021年12月28日，幻方在其微信公众号发布《关于幻方量化近期业绩的说明》文章，表示“最近幻方量化业绩的回撤达到了历史最大值，我们对此深感愧疚”，比2022年出来道歉的公募基金经理要早了一年。 2022年3月，社交圈又流行一张聊天记录，是幻方“全部建议赎回，行情和策略观点都是建议赎回”。 在媒体圈发酵之后，幻方回应新闻记者称：“幻方是从对难以承受波动的投资人负责任的角度出发，建议对波动率高度敏感的投资者考虑清楚自己的投资，也希望他们理性投资，毕竟所有行业、产品、经济，都有周期。” 人设、形象的塑造可谓拿捏到位，既专业又时刻为客户着想，比起那些只知道在高峰期狂发新基金，让韭菜们高位接盘的公司，要好得多。 也有很多人会认为幻方的手笔太多，让人大跌眼镜，但如果按照幻方高峰期算，私募2%的年费，幻方一年就可以入账20亿，如果按照20%的分成，假设以20%的收益率算，幻方的分成可以达到40亿，加起来是60亿，这对于任何一个私募而言，都是非常高的收入，即便现在只有300亿的规模，管理费一年也可以收6个亿，10%的收益率，可以分到6亿，一共12亿。 这么算下啦，捐出一点多亿，其实算不上太多钱。 希望幻方能够开一个先河，让更多的基金公司投身慈善，这对于国家也好，对于社会也好，也算是一件好事。 04 结语 当看到这个新闻的时候，也有一些人会质疑幻方，资本家不会白白花钱，肯定能够换回更大的利益，说不定还有一些吓人的东西。 幻方有没有涉及到台底交易，我们无据可循，是不是有另外的算盘，我们也不知道，但这一波宣传红利，它是赚足了。 不过，归根到底，基金公司还是要为客户创造收益，比拼的是硬实力，绝非这些边角料。 是骡子是马，拉到股票市场溜溜。 如果没有真实力，不管捐多少钱，做多少营销，结局都只能是反噬。 |
