就在美股市场刚刚经历“一月行情”后，知名电影《大空头》的原型之一、路博迈集团资产经理史蒂夫·埃斯曼接受媒体访问时表示，在科技股掌控市场脉搏这么多年后，全新的市场范式正在徐徐展开。 顺便一提，埃斯曼在《大空头》里是以虚构人物马克·鲍曼的形象出现。相较于长期活跃在公众视野里的Michael Burry，埃斯曼可谓是极为低调。 在播客节目中，埃斯曼表示市场的范式其实经常会发生转换，有时风格切换会非常暴力，也会有慢慢转变的过程，主要原因是许多投资者不愿放弃旧的模式，这正像眼下的情况。这样的例子也不罕见，正如上世纪90年代投资者的兴趣从通用电气转向互联网泡沫和2000年后的金融企业，次贷危机后的低利率周期则催生了科技巨头的财富神话。 他也引用了物理学家托马斯·库恩在《科学革命的结构》中提到的案例：“当爱因斯坦创造相对论时，人们也是花了数年才意识到这是比牛顿更好的理论，这也正是金融市场中正发生的事情。” 埃斯曼解释称，当利率接近于0的时候，人们会把钱用于投机，梦想着押中下一个亚马逊。但当公司的营收增速开始下滑，伴随着利率走高，在贴现机制的作用下股价开始下跌。 在某种程度上，美联储主席鲍威尔依然是那个决定金融市场命运的人。埃斯曼表示，如果他坚持“不降息”的承诺，那么此举将会推动发生范式改变，反之市场则会回到成长股称王的状态。 同时对于2023年的美国经济，经历过大风大浪的华尔街老兵并不认为美国眼下会进入另一个互联网泡沫或次贷危机。 埃斯曼表示，对于一些投资者来说2000年和2008年就像创伤后应激障碍一样，但很少人有能意识到美国和欧洲金融市场的结构已经发生转变。 即便是伤痕累累的楼市，眼下也不太可能引发新一轮美国金融危机。埃斯曼说道：“在房贷利率达到7%时曾做过一个测算，理想状态下如果购房者想要支付与3%利率时期一样的月供，那么房价得下跌30%-40%。但眼下的区别是劳动力市场非常火热，只要他们依然还有工作，就不会以30%-40%的折价卖掉房子。这意味着美国家庭只是不换更大的新房了，但他们会呆在原地。” 埃斯曼总结称，现在美国经济可能会迎来衰退，但这可能只是一场老派且普通的衰退，而不是08年那样导致金融系统危在旦夕的市场熔断风险。 而范式转变指向的新赢家，可能会包括一些美国紧缺的制造业公司、或者与“绿色转型”有关的企业。埃斯曼也表示，随着市场风向变化，那些通过看好科技股、加密货币、Meme股建立人设的朋友来说，可能会格外痛苦。 |
