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环保核查公示10个月有余后，上海相宜本草化妆品股份有限公司(以下简称“相宜本草”)上市融资计划细节终于进一步曝光。
6月27日晚间，中国证监会公布相宜本草《首次公开发行A股股票招股说明书》(以下简称“招股书”)，显示相宜本草拟登陆上海证券交易所公开发行5200万股，占发行后总股本的25%。若此次成功上市，其将成为A股市场上首家主打化妆品概念的上市公司。 相宜本草称，该公司2010年、2011年的营业收入增长率分别高达98.76%与78.11%。对于此前业内对其渠道扩张能否跟上发展速度的质疑，招股书给出了方向——本次募集资金7.02亿元中的6.24亿元都将用于营销渠道及品牌建设项目， 建设8330个销售终端，较现有终端数量近翻番。 封帅财富或达27亿 相宜本草的主要业务是大众护肤品及部分中档化妆品的生产和销售。招股书显示，相宜本草的前身上海相宜百货有限公司是由自然人封帅与徐佩珍于2000年3月发起设立，后经历数次增资与股权转让，引入自然人严明及Capital Today Investment X (HK) Limited(今日资本)等战略投资者，并于2011年2月整体变更为股份有限公司。本次发行前，封帅持股51.9%，严明持股12.83%，而今日资本、Oriental Trend Limited(东进公司)、上海相宜投资管理有限公司(以下简称“相宜投资”)、天津架桥富凯股权投资基金合伙企业分别持有剩余的15.4%、8.37%、9.5%、2%。目前，其注册资本为1.56亿元。 由于封帅还通过相宜投资间接控制相宜本草4.09%的股权(封帅持有相宜投资43.3248%的股权)，为控股股东及实际控制人。封帅现年44岁，任相宜本草董事长。此外，严明亦通过相宜投资间接控制相宜本草1.03%股权(严明持有相宜投资10.83%的股权)。47岁的严明现任相宜本草董事兼总经理，知情人士称，其与封帅同为上海交通大学MBA同学。 据招股书，封帅对相宜本草的直接出资额总计为2730万元，通过相宜投资对相宜本草的出资额约215万元，合计2945万元。由于本次发行后，封帅的实际持股比例稀释为42%，而Wind资讯申万行业类数据显示，截至昨日收盘，按照上海家化联合股份有限公司(上海家化，600315)最新市盈率48.52倍计算，相宜本草0.8623元的每股收益上市后稀释为0.6467元，其市价或将达31.38元/股，而封帅则可获得27.41亿元的账面财富。而按照相宜本草的拟募资额及发行股份计算，其发行价为13.5元/股，封帅的账面财富则为11.79亿元。 毛利高于同业上市公司 在2008年获得风险投资、加大广告营销费用投入后，相宜本草销售收入增长迅速。2011年8月，其高管人员在接受早报记者采访时确认，相宜本草2011年的销售业绩指标为15亿元。 招股书显示，该指标未能实现。2009-2011年，其营业收入分别为3.77亿元、7.5亿元、13.35亿元，增长率98.76%、78.11%。不过，招股书援引同行业上市公司上海家化14.71%、15.6%以及自然美[1.26 -0.79%]生物科技有限公司(自然美，00157.HK)-9.79%、21.82%的销售收入增幅，显示其增长率较高。 招股书并显示，相宜本草实现净利润5221.52万元、1.16亿元、1.35亿元，同比增122.34%、15.88%，波动较大。但扣除非经常性损益后的净利润为4708.39万元、1.07亿元、1.96亿元，增幅为127.91%、82.47%。同时，相宜本草2009-2011年毛利率分别为78.65%、79.87%、80.34%；上海家化为54.96%、54.79%、57.52% ；自然美为77.16%、73.22%、79.34%，高于同行业上市公司平均水平。 相宜本草称，公司采用委托加工生产为主、自制生产为辅的生产模式，报告期内委托加工的产量平均占比90%以上。2009-2011年，委托加工模式下的营业毛利率为78.74%、79.95%、80.42%，而自产模式为78.02%、78.91%、79.11%。相宜本草并称，代工模式在化妆品行业中较为普遍，公司新建的宝山生产研发基地已完成试生产，今后将逐渐扩大自产模式的生产比例，逐步发展为50%自制生产、50%代工生产的模式。 2015年 销售终端达20000个 相宜本草称，争取在2015年成为本土的最大的化妆品公司之一。公司现有9000多个销售终端，已覆盖全国29个省级行政区域，而按照上述战略，至2015年销售终端数量应增加至20000个。 为此，相宜本草拟使用6.24亿元募集资金增设5000个现代渠道销售终端(编注：主要包括大卖场、超市、个人护理店等具体形式)，重点拓展华东与浙闽赣区域；扩展3330个专营店渠道销售终端(编注：二、三线城市的日化店、百货店等)，重点拓展中西部与华北大区。该项目建设期为3年，项目投资税后内部收益率为29.6%。 此外，相宜本草还将使用7810万元募资用于信息化平台建设项目。 |
